本期投资提示：

帝斯曼拟剥离动物营养与健康业务，对全球维生素格局将造成深远影响。近期2024 年2月15 日，dsm-firmenich（帝斯曼-芬美意）在官网上发布公告，公司将把“动物营养与健康业务”从集团中剥离出来，这将有利于大幅降低公司对维生素收益波动的敞口，并根据公司的长期战略降低资本强度。帝斯曼—芬美意预计，将在2025 年分拆该业务。为推进该计划，帝斯曼—芬美意将进一步关闭在中国的上海星火维生素B6 工厂。公司并于2月底成功将其持有的帝斯曼江山制药有限公司100%股权出售并转让给靖江富克斯健康科技有限公司（Jingjiang Cosfocus Health Technology Co., Ltd），帝斯曼江山制药（江苏）有限公司已于2024 年2 月底更名为江苏富克斯制药有限公司。

维生素市场整体热度有所增加，多品种提价或停报。根据百川盈孚数据（市场周报第12周（2024-03-21）），VE 工厂早前大幅提价，近期巴斯夫公布停产计划，市场成交上行；VB1、VB6 工厂集中停报停签，暂未恢复，B6 市场反馈平静，VB1 客户少量补货；此外，VA 厂家也停报停签，VB3 小幅提价。其中，维生素C 原粉报价26-28 元/kg；VE 粉报价67-68 元/kg；维生素B1（硝酸）报价155 元/kg；维生素B6 报价143-145 元/kg；维生素A（50 万）报价83-88 元/kg。

维生素价格触底反弹，关注行业相关标的。部分维生素产品价格触底反弹，建议关注相关标的：维生素E（新和成、浙江医药）；维生素B6（天新药业）；维生素C（东北制药）；维生素B1（天新药业、兄弟科技）。

风险提示：维生素价格下行风险，下游需求不及预期。

知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。

转自上海申银万国证券研究所有限公司 研究员：余玉君

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